Yelp上市可能乘兴而来败兴而归

  【搜狐IT消息】12月2日,据国外媒体报道,眼下Yelp公司正在积极筹备上市,Yelp这个词含义演变所需要经历的时间跨度似乎会小得多。Yelp成立于2004年。它发展迅猛,很快就超越另一家点评网站Citysearch,成为消费者点评饭店和本地商户的首选。据称,它曾拒绝了谷歌公司(Google)高达5亿美元的收购出价,一心要实现自己的首次公开募股(IPO),这将使其市值达到20亿美元。这倒确实让Yelp有了大把的自吹自擂的资本。

  但是,一方面现在的股市动荡不安,另一方面,投资者也开始意识到,这些年轻的社交网络公司可能并不是那么炙手可热的投资对象,因此,IPO的前景可能将并不如Yelp所愿。上周,团购领域的领导公司Groupon和另一家近期上市的点评网站Angie‘s List的股价双双下挫,这就意味着市场对技术型公司IPO的热情可能正在消褪(而Facebook公司或许将于2012年4月进行IPO,它是属于自成体系的一类。)

  上周三天半的交易中,Groupon的股价下跌了36%,报收于16.75美元,大大低于其20美元的发行价。Angie’s List下跌了15%,报收于13.5美元,仅比其11月16日的发行价略高50美分。2011年发行的同类IPO也业绩惨淡,流媒体音乐服务提供商Pandora的股价下挫16%,商务社交网站LinkedIn股价下跌了12%。而相比之下,尽管市场对欧洲的财政危机感到惶惶不安,但纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)仅下跌了5%。

  人们很容易对这些下跌做出过分解读。毕竟,上周由于感恩节放假,交易额规模不大,这也加剧了股价动荡。而Groupon由于突然成为做空者的最爱,它有望成为一支股价特别容易出现波动的股票。如果欧洲的局势能够稳定下来,或者如果另一家网络公司的IPO——比如说社交游戏公司Zynga——能很快强势首发,那么上周的低迷行情就可以被视为IPO市场的一个小小的插曲。

  而在某些方面,Yelp似乎与Groupon迥然不同。媒体对它即将IPO的消息关注有限,而Groupon则是媒体热议了好几个月的话题。Groupon现在给人的感觉就像当年的eBay,一时风光无限,却将很快迎来颓势。而在更大程度上,Yelp是一个稳定发展的组织,它能够持续多年经营。Groupon则是通过预先投资,在几年间实现了飞速发展,而Yelp则按部就班地实现着增长。

  此处是Yelp网站六年前的架构。它现在的样子基本照旧,只是当时仅有数千条评论。而今天,Yelp拥有2,200万条评论。不过,它也是花了好几年时间才发展到这样的规模,其诀窍就是:专注于反映用户和饭店的体验,而不是把力气花在大而无当的评价标准上。Yelp并不是那种迫不及待要赚快钱的公司。

  不过,仔细审视Yelp的IPO招股书会发现,这家公司其实与Groupon颇为神似,这可能会让众多投资者感到不安。其一,Yelp的财报始终是亏损状态。2011年的前9个月,它的运营亏损达到740万美元,相当于它这段时期4,030万美元营收的15%。迄今为止,Yelp的累计亏损已达到3,200万美元(而相比之下,Zynga公司同期的运营利润达到了10%)。

  收入增长缓慢,这是Groupon近期让人担忧的一大问题,但Yelp还不至于受到这一问题的严重困扰。2009年,Yelp的收入增长了113%。2010年,增长率放缓,降至85%,但2011年前9个月,这个数字仍然稳定地维持在80%。最近一个财季,Yelp的收入比上一财季增长了18%。而同期Groupon的增长率仅为为9%。虽然Yelp比Groupon的历史要长,它的连续增长率却是后者的两倍。

  不过,Yelp还面临一些Groupon所没有的问题。其一,它的运营成本持续上涨。上一财季,Yelp的销售和营销成本达到了总收入的67%,比上一财季的63%还高。同样的,产品研发成本从14%增至16

1.96黄金皓月%,行政成本从18%增至21%。

  尤其需要警惕的是,Yelp还没有产生现金流,其运营还不足以支撑其自身的开销。2011年的前9个月,运营产生的现金流是负值296,000美元,尽管与一年前负值640万美元相比,已经大幅下降。Groupon的现金流自2009年以来就始终是正值,而Yelp虽然即将上市,其运营却似乎完全是靠烧钱来维持。

  作为一家新创企业,Yelp广受欢迎,增长迅速,它需要筹集资本来实现未来的增长。但不幸的是,它多年亏损,历年来都无法从运营中产生现金流。这些情况表明,它现在进行IPO有些操之过急。鉴于市场近期对亏损赔钱的网络公司IPO热情不再,这对它来说实在不是好兆头。

  曾有一度,在难以捉摸的经济环境中,社交网络的美好前景让LinkedIn和Yelp这类公司似乎成了投资者的避风港,但这种美好时光也许已经不复存在。诸如Zynga这类能够盈利的公司在IPO市场上仍将受到热捧,而业绩欠佳的公司就很可能会不受待见,而是会被橡皮球一样被人踢来踢去。而期间发出的尖叫(yelp)不可能悦耳。

关于作者: zhaosf

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